通信设备：LTE提速 无线产业链迎来机遇

    欧洲债务危机使得西欧电信运营商的资金情况捉襟见肘，从而在LTE的投资上显得较为谨慎，除了德国以外，西班牙、法国以及意大利等欧洲大国都没有实现LTE商用。不过从GSA的LTE商用时间表上可以看到，2012年下半年这些国家都有多家运营商LTE网络商用。一旦这些西欧国家国内有运营商率先推出商用LTE网络，其他的运营商一般会采取积极跟进的策略。因此我们预计西欧LTE商用将集中在2012年下半年和2013年。

　　国内方面，中国移动即将启动TD-SCDMA六期网络建设，预计第三季度将会完成规划，四季度将启动招标，TD六期的基站建设规模大概在12.7万个，是TD五期规模的2.4倍，五期六期合计约18万基站。从战略规划上看，TD六期为大规模建设和升级TD-LTE打下良好的基础，从投资的角度看，TD六期会有效拉动国内近两年的无线需求。

　　无线产业链重点个股推荐：

　　从无线的投资机会来看，我们首推主设备类的中兴通讯。中兴在LTE领域的积累有目共睹，从2G和3G时代的跟随策略到现在可以和其他大牌设备商平起平坐，中兴通讯完全有能力把握住LTE建设的绝佳时机，从而实现五进三的目标。目前中兴通讯已成功协助日本软银(美日市场)、印度巴蒂(亚非拉市场)

　　以及瑞典Hi3G(欧洲市场)等运营商LTE网络商用，全球布局已初见成效。

　　除了中兴以外，大富科技和金信诺也值得期待。大富通过对Commscope和Powerwave中国工厂的并购，基本实现了对主设备商的覆盖。金信诺作为国内领先的无线配套领域的优质企业，近几年有望成为国内外中高端射频同轴电缆领域的领跑者，具备成长为LTE核心部件供应商的潜力。这两家企业作为主设备商的上游，在行业拐点来临之际有望提前受益。

　　5月份联通3G用户净增272.6万户，领先移动和电信。联通5月份3G用户净增272.6万，环比下降6.6%，是半年以来的最低水平，低于市场预期，不过仍然位居三大运营商之首。如果加上5月份销售的30万张20元3G卡，净增略超300万户。

　　移动5月份3G用户净增239.2万户，逊于联通和电信，环比增长3.7%，3G用户总数达到了6,426.2万户，仍然保持总用户第一的位臵。电信5月份3G净增260万户，4月份的数据仅为201万户，环比大幅提升，3G总用户数达到了4,816万户。

　　从运营商今年的3G业务工作重点来看，联通和电信略有不同。联通总经理陆益民近日表示中国联通3G的工作重点将放到盈利上，而电信董事长王晓初则表示电信3G今年最大的目标就是。规模。。如果电信采取较为激进的市场策略，联通和移动在3G业务上将会变得较为被动。

　　风险提示：

　　欧债危机导致运营商在LTE领域Capex推迟，导致无线支出不达预期的风险。